家电行业5月月报:*策靴子落地 把握个股机会
空调节能补贴下调龙头型公司相对优势进一步增强财*部和发改 委正式发出通知, 2010 年6 月1 日后,根据1、2 级能效空调与3 级能效空调的成本差异情况,高效节能空调推广财*补贴标准将调整为150、250 元,下降幅度约70%。空调节能补贴下降后,空调价格会有上调的可能,短期内会抑制一部分需求,另一方面,补贴下降将缩小与变频空调的价差,有助于变频空调的推广。同时补贴下降后,龙头型公司的相对优势会进一步增强。
以旧换新*策确定推广实施 6 月3 日,商务部、财*部和环境保护部联合宣布,自2010 年6 月1 日起,以旧换新*策将从试点9 个省市增加到28 个,并逐步推广到全国范围内实施,截至时间暂定为2011 年12 月31 日。以旧换新*策对更新需求较大的品种推动作用更大,会加速这类家电的更新进度,目前来看,家电更新需求最大的是彩电,其次为冰箱和洗衣机,因此相关的上市公司收益程度会较大,这类公司包括海信电器、小天鹅、合肥三洋、青岛海尔等。
各子行业运行情况。
4月份空调内销481.15 万台,同比增长46.34%;出口554.45 万台, 同比增长42.17%。
4月份冰箱出口166.46 万台,同比增长16.41%;内销547.89 万台, 同比增长51.34%。
4月洗衣机出口141.34 万台,同比增长36.51%;内销271.59 万台, 同比增长17.59%。
3月LCD 电视出口339.16 万台,同比增长56%;内销176.95 万台, 同比增长-2%,是自2008 年2 月以来首次负增长。
投资建议:各家电品种的国内销售仍然维持向好,但房地产销量萎缩对家电的投资情绪产生一定影响,同时国内市场竞争呈加剧会影响上市公司的盈利情况,行业净利润同比增速短期内具有放缓风险,前期行业估值水平下移一定程度上进行了反应和释放。个股上我们建议关注盈利稳定、话语权较强的龙头型公司,同时关注业绩改善空间较大、业绩增速具加快潜力的公司。推荐投资组合为格力电器、青岛海尔、海信电器、小天鹅、美菱电器。