机械行业:挖掘机行业 环比增长幅度好于预期
9月份挖掘机销量环比增长幅度好于预期。
我们在上篇月报预计,9月份开始挖掘机逐渐进入传统的销售相对旺季,销量环比开始上升;预计全行业挖掘机总销量在9500台左右,同比增长20%、环比增长7.4%。实际销量要好于我们预期,总量接近11650台,同比继续增长47.1%,环比也大幅增长31.7%。前三季度累计,挖掘机总销量约12.62台,同比增长83.4%,增速环比略降。我们提高全年的销量预期到16.50万台,同比增长73.7%。
出口没有明显回升。
从销量区域分布来看,9月份挖掘机出口254台,同比增长96.9%,环比继续持平。从绝对数量来看,9月份的挖掘机出口还是保持在前期的平均水平;和推土机、装载机9月出口明显回升相比,挖掘机回升幅度有限。前三季度累计,挖掘机出口约2020台,同比增长71.3%;增速继续低于总销量增速。从占比来看,9月份单月出口占2.18%,前三季度累计出口占比仅1.6%,对整体销量影响很小。扣除出口因素,9月份挖掘机内销约11400台,同比增长46.3%,环比大幅增长32.6%。前三季度累计,挖掘机内销超12.41万台、同比大幅增长83.7%,增速环比略有下降。
三一、厦工、柳工份额提升。
9月份,挖掘机主要合资生产企业斗山、小松、日立分别实现销售1390、1480和1150台,同比分别增长19.3%、25.3%和26.6%;市场份额11.9%、12.7%和9.9%,同比分别下降2.8、2.2和1.6个百分点,环比分别下降-0.7、1.0和1.3个百分点。
9月份,民族挖掘机品牌三一、山河、柳工和厦工销量983、271、507和245台,同比分别增长91.3%、-4.9%、92.1%和301.6%;
市场份额8.4%、2.3%、4.4%和2.1%,同比分别上升1.9、-1.3、1.0和1.3个百分点,环比厦工、柳工都上升0.5个百分点。前三季度累计,斗山、小松、日立份额分别下降1.68、0.9和1.28个百分点;三一、厦工和柳工分别提升0.97、0.46和0.12个百分点,而山河份额下降0.3个百分点。
预计10月份挖掘机销量13000台左右。
我们预计,10月份挖掘机销量会继续保持环比上升的趋势;预计全行业挖掘机总销量在13000台左右,同比增长48.5%、环比增长11.6%。我们维持三一重工23元目标价、"买入"评级,山推股份20元目标价、"买入"评级。