导读
金融数据服务商的净利率打败9成的A股上市公司，那么，他们有着怎样的淘金术？未来格局又将如何演变？本文共字，约7分钟作者Alicia近日，新财富富人榜榜单公布，金融数据服务领域的三巨头东方财富、同花顺、万得资讯的创始人其实、易峥、陆风分别以.6亿元、.2亿元和.6亿元的财富，排在-名之间。其中，同花顺的易峥年相较于年的财富增长了.8%。这三家公司有如下几个共同点：第一，地点都在长三角，其中2家在上海，1家在浙江；第二，创始人年龄均在50岁或出头，也就是年左右出生；第三，三家公司均有数据终端，东方财富有Choice终端、同花顺有iFinD终端，万得资讯有Wind终端。万得、同花顺、东方财富都是从金融数据服务商起家，但它们如今的盈利模式已迥然各异，这带来了公司估值和创始人财富的极大不同。那么，他们各自有着怎样的财富淘金术？淘金的路上，还是卖铲子的最赚钱某地发现了金矿，期望发财的人蜂拥而至。最后大部分人都因为没有挖到金子而导致发财梦破灭，而为淘金客提供铲子的商人却从中发了一笔小财。金融数据服务商，就是通往金融淘金路上的卖铲子的商人，在中国股市几经沉浮、牛熊交换的周期更替中，他们通过为投资者提供必需的金融资讯等服务而不断成熟、壮大。目前，在国内金融数据服务细分领域，主要有万得、东方财富、同花顺几个玩家。同花顺和东方财富分别于9年和年在创业板上市，万得虽未上市，但在年2月和年2月两次获得新湖中宝（）两次注资，也大概能估值出当时公司的估值情况。东方财富（）的年第一季度财报显示，一季度营收16.9亿元，同比增长82.21%；归属于母公司股东的净利润为8.7亿元，同比增长.48%。测算出来的净利率为51.5%。目前的公司市值为亿元左右。同花顺（）的年一季度营收3.8亿元，同比增长34.12%；归属于母公司股东的净利润为1.27亿，同比增长25.3%。测算出来的净利率为33.4%。目前的市值为亿元左右。万得资讯为未上市公司，最早可追溯至年，曾获得过中信产业基金、高瓴资本、平安创新投资基金等的数轮投资，最新一轮的投资是于年3月获得上海汉世纪和兴富资本的战略投资。年2月，万得信息获得13.68亿人民币来自新湖中宝的投资，股权占比为6%，据此可推算当时的估值为亿元。而年一季度，受疫情的影响，A股多家上市公司的平均净利率为-42%，表现最稳定的银行业的净利率为33%。金融数据服务商的净利率打败9成的A股上市公司。图表1：三家主要金融数据服务商近三年财务指标（亿元）数据来源：Wind，IT桔子，融中财经整理金融数据服务商的起伏与股市的牛熊息息相关。在6-7年和-年的两波牛市中，金融数据服务商获得了两次大的跨越式发展。7年，万得、东方财富、同花顺的营收都上了亿元级别，迎来了第一个收获期，除万得外的两家，也相继登陆资本市场。而年的牛市，业务多元化的东方财富、同花顺营收呈指数增长，东方财富营收逼近30亿元，同花顺也达14.42亿元。而在年的牛市中，行业的格局也在悄然发生变化，东方财富的营收大幅超越万得（中金公司研究部曾出具了一份金融数据服务商营收统计报告，由于万得并未上市，预估全年营收为13亿），达万得近两倍水平，同花顺的营收也晋升为与万得处于同一水平。同样为金融信息数据服务商，为何三家的营收、净利和市值/估值会有这么大的悬殊？在牛市中，各家的营收表现为何会有如此大的差距？它们的盈利模式存在哪些差异？万得：吃定机构客户，“一招鲜吃遍天”金融信息数据服务商伴随着中国资本市场而生。在上世纪90年代，万得及其他竞争者，均围绕着券商营业部的需求，进行网上行情系统开发，为券商营业部提供上市公司资料。由于同质化竞争严重，陷入价格战，金融数据服务商逐渐沦为券商营业部的“软件民工”。处于迷茫中的万得创始人陆风，看到了来自大洋彼岸的榜样——彭博资讯终端，从而开始了全面学习彭博之路。从产品形式、管理风格到用户定位，万得都以彭博终端为样本，瞄准机构用户，把握高端市场。在推广上，万得也效仿彭博。其金融终端刚开始免费给券商等机构用户试用，然后根据用户的反馈不断完善。其实，在万得终端推出之初，市面上的竞争者不少，底层数据区别并不大。但万得因为其易用性在众多竞争者中脱颖而出。比如像一些需要设置公式来计算的数据，万得做成了工具，用户通过这个工具就能很快得到想要的数据，之后导出数据就可以直接使用，这大大提高了用户的使用效率，深得研究人员的心。同时，万得很重视售后服务，提供7×24小时的在线服务，且服务效率较高，承诺30分钟内为客户提供答案。笔者用万得终端已有10余年，每次遇到技术难题，总会习惯性给万得客服留言，然后总能在预定时间内获得满意的答复。万得始终以客户需求为中心，并设有专门的产品部，负责跟销售部门和万得的直接用户沟通，及时了解客户需求，提供新功能的设计方案，然后反馈给公司的开发部门，由开发部进行技术实现。每年，万得资讯金融终端基本都有比较大的4次升级，在方便、易用、速度、数据等方面进行提升，甚至修改终端界面的颜色，小的升级平均每周有一次。每当万得开发出一个新的功能，即提供给客户试用，反复修改完善。相对于彭博终端的有形硬件设备，万得提供的是专业客户端软件，在其